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天沃科技:獲16億元光熱發電項目EPC總包合同;在手訂單約220億,壹帶壹路小市值低估值優質標的
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| 事件:子公司中機電力,獲玉門鑫能公司熔鹽塔式5萬千瓦光熱發電項目EPC總承包合同,合同總價16.13億元。該項目為國家能源局首批20個光熱發電示範項目之壹。 公司2017年壹季度實現收入30.14億元,同比增長804%;歸母凈利潤3241萬元,同比增長447%。中機電力並表,使得公司業績大幅增長。2017年中報業績預計凈利潤6000-8000萬元。 楊格大樓清潔 天沃科技與浙金信托於2017年5月5日簽署戰略合作框架協議:浙金信托於4月6日至4月14日間,增持公司股份36,788,143股,占公司總股本的5.00%,相當於浙金信托從“財務投資者”升級為“戰略投資者”。 控股子公司中機電力增資控股廣西能美好:中機電力向廣西能美好增資7300萬元,持有廣西能美好51%股權。業績承諾:2017、2018年廣西能美好實現凈利潤分別不低於2000萬元、3000萬元。本次收購公司進入區域輸配電領域,將有助於拓展在西南地區的電網市場。 楊格清潔公司 在手訂單約220億,保障未來2年業績增長:截止2017年2月,公司在手訂單186.24億元。考慮到3月中機電力中標玉門、哈密項目共34億元,粗略判斷目前公司在手訂單約220億元,其中清潔能源/電力工程合計近200億元。 清潔能源:中機電力實力雄厚,2016年8-12月超業績承諾33%。 公司2016年完成29億現金收購中機電力80%股權,分5期實現業績後完成付款。中機電力:電力工程EPC位居國內前5名。控股中機電力後,電力工程、新能源與清潔能源總包業務成為公司核心支柱。中機電力承諾2017-2019年扣非凈利潤不低於3.76億、4.15億、4.56億元。 軍民融合:有望成為公司未來增長亮點。 2016年公司已收購無錫紅旗船廠(原總裝備部旗下專業生產基地之壹)60%股權,軍工產品覆蓋重型舟橋、特種舟橋、舟車改裝及軍用油船等多種特種裝備。公司還投資設立江蘇船海防務應急工程技術研究院,將提升公司在軍民兩用應急裝備、高技術船舶和高端海工裝備等領域的研制能力。 傳統業務:煤化工設備觸底反彈,核電、新材料趨勢向上。 近期煤化工、石化行業回暖,公司煤化工設備、石油化工設備訂單開始復蘇,預計2017年公司傳統業務有望扭虧為盈。公司改進的T-SEC煤炭高效清潔能源技術環保優勢大,未來市場前景較好。核電裝備:成立核物理研究院,是我國首家工商核準的由民營上市公司設立的核物理研究院,已獲供方資格。 考慮到中機電力的收購,預計公司2017-2019年業績為4.0億元、5.3億元、6.6億元,目前市值76.5億元,對應PE為19/14/12倍,維持“買入”評級。 風險提示:應收賬款壞賬風險、煤化工/石油化工設備等傳統業務需求下滑風險、轉型軍工產業化風險、中機電力訂單執行風險。 |
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